茅台秋季大规模市场调研释放积极信号。
据“贵州茅台”微信公号9月25日消息，贵州茅台酒秋季十六省市场调研在青海收官，此次调研自8月底启动 ，由茅台集团党委副书记、总经理王莉带队 ，持续一个月时间 。调研结果显示，从各地市场调研情况及各方反馈数据来看 ，茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势 。
贵州茅台方面称 ，6、7月份，在白酒行业整体承压之下 ，茅台通过科学 、精准的市场投放策略 ，有效稳定了茅台酒市场销售基本面。进入8月份，随着前期“三个转型 ”“四个聚焦打 ”“五个量比关系”等一系列市场措施的落地见效 ，以及传统双节临近的需求驱动 ，市场终端动销环比增长态势明显 。
其中，9月以来 ，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著 ，环比增长约1倍，同比增长超20% 。
酒业独立评论人肖竹青近日对澎湃新闻记者表示，尽管整体市场疲软 ，茅台在近期动销表现强劲 ，多地出货量环比增长15%-35%，部分区域甚至超过去年同期。肖竹青分析称 ，茅台近期动销强劲的原因主要包含四方面：品牌刚需属性强 、新兴行业客户增量、企业策略调整见效以及价格稳定 、渠道信心增强 。
批发价回升 ，飞天茅台终端价普遍上涨
值得关注的是，茅台终端动销显著增长的同时 ，飞天茅台批发价近日也有所回升 。
据第三方平台“今日酒价 ”披露的批发参考价 ，9月22日，25年飞天原箱（53度/500ml）跌至1760元/瓶 ，创下新低；而25年飞天散瓶跌至1740元/瓶 ，同样创新低。而自9月24日以来，25年飞天原箱和散瓶批发价接连上涨 ，其中原箱批发价已重回1800元上方 。最新数据显示 ，9月28日，25年飞天原箱和散瓶批发价分别报1810元/瓶 、1785元/瓶 。
与此同时，近几日 ，飞天茅台终端价格普遍上涨。
就茅台价格及终端动销情况 ，9月28日，记者采访了山东、江苏 、安徽 、上海等地的多家白酒经销商 。记者了解到 ，就在近几日 ，飞天茅台原箱和散瓶的价格均有不同程度的上涨，其中 ，散瓶涨价幅度在20元-50元不等 。对于后续行情 ，终端普遍表示，从近几日的波动来看 ，暂时不好预测。
一位江苏地区的经销商对记者表示 ，今年节前这几天，飞天茅台“突然就涨价了 ，而且一天一个价 ”。“去年中秋节前 ，飞天茅台普遍在2300元左右 。今年国庆和中秋假期叠加，整体销量还不错 。尽管最近几天涨了几十元，但1900元左右的价格来说 ，还是非常划算的。”该经销商称 。
从终端销量来看 ，一位山东地区的经销商对记者表示，和去年国庆节前相比 ，飞天茅台的销量有明显回升 ，而且近期1935酒的销量也有所提升，主要还是过节送礼等需求驱动 。
一位上海地区的经销商表示 ，目前行业整体库存压力很大 ，“茅台销量基本和去年基本持平。茅台虽然好卖，但每瓶酒的利润比去年低很多 ，主要还是走量 ，趁着过节去库存 。 ”
不仅是飞天茅台，个别经销商还指出 ，五粮液八代近几日的价格也有所上涨 ，基本涨了10元-20元，甚至出现卖断货的情形 。一位山东地区的白酒经销商对记者表示，“五粮液八代最近销量很好 ，甚至卖断货 ，此前直播间850左右就能抢到，这几天直播间都没货。 ”据“今日酒价”公布数据 ，9月28日 ，规格为52度/500ml的五粮液普五（八代）批发参考价报840元/瓶 。
对此，方正证券研报指出 ，近期 ，随着部分头部酒企开始提供补贴并发布挺价信号，渠道情绪已出现初步改善 ，批价有所回暖 。国泰海通证券研报指出 ，近期茅台、五粮液批价有所回暖，主要因节前礼赠等需求集中释放以及酒厂加强市场监管 ，批价下行风险阶段性缓解有助于提振渠道信心。
机构分析称白酒动销同比仍承压
作为白酒市场的“风向标 ” ，贵州茅台的动销一直以来都备受外界关注 。而茅台此次秋季市场调研释放出的信号，可以说在白酒行业深度调整的当下，具有积极意义 。
贵州茅台方面表示 ，这一系列积极变化 ，既显示出消费端节日需求增长，也充分体现了面对行业周期调整 ，茅台酒“4+6 ”渠道体系所展现出的渠道良好韧性。与此同时 ，茅台渠道体系的存销比环比显著下降，已处于良好水平 ，进一步印证了市场活力与健康度的同步提升。
茅台的动销回暖 ，也引来外界对于白酒行业的讨论，市场普遍关注 ，当前白酒行业是否已出现复苏迹象？
记者在此前的走访中发现 ，尽管“双节”前白酒终端市场普遍“以价换量 ”，然而行业整体呈现出“旺季不旺 ”的特点 。
此外 ，连日来 ，多家机构也就白酒“双节”行情发布研报 。记者梳理发现，不少机构认为，尽管白酒行业动销环比有所改善 ，但同比仍承压。
招商证券在最新研报中表示 ，根据公司与渠道反馈，2025年双节整体表现平淡 ，8-9月行业动销虽然较5-7月环比出现改善 ，但同比层面仍然有20%左右的下滑 。行业调整期更应关注企业供给层面变化情况，随着旺季持续演绎 ，后续行业出清方向会更加明确 ，底部愈发清晰 。
开源证券研报表示，三季度白酒动销有所好转 ，但同比仍下滑 ，核心制约因素为禁酒令对商务消费的持续影响，叠加整体消费大环境的压力。当前白酒市场动销已显现底部特征 ，社会库存高企 、消费大环境疲软 、禁酒令影响等负面因素均已充分释放 ，后续需求进一步下滑的可能性较低，动销改善具备确定性 。从中秋节备货情况来看，开源证券认为 ，白酒仍在筑底过程 ，预计2026年春节白酒市场也难有较大突破，但表现将优于2025第二季度、第三季度 。
方正证券在研报中指出 ，相对于往年 ，今年节前备货启动偏晚，终端进货意愿保守 ，“旺季不旺”特征明显。此外 ，品牌分化现象突出，头部酒企凭借强大的品牌力与渠道掌控力 ，展现了较强的经营韧性 。方正证券也指出 ，经销商对于后续走势存在明显分歧，核心在于库存压力持续高企 ，主要关注在于酒企能否通过有效的政策补充渠道利润 ，并借助量价策略调整帮助渠道纾困 。
截至9月26日收盘，贵州茅台报1435元/股，跌幅为0.28% ，总市值1.80万亿元；今年以来累计跌3.99%。
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